Опционы и фьючерсы. А. Балабушкин

Поданная книга содержит базовые сведения по фьючерс [1]ам и опцион [2]ам, какие-нибудь иллюстрируются конкретными образчиками. Актуальность темы определяется наличием ликвидного и динамично растущего спешного рынка. Фондовой биржи РТС (FORTS), на котором наряду с фьючерсами торгуются и опционы [3] – инструменты, до данного практически отсутствовавшие на российском финансовом рынке. Все-таки содержание пособия не «привязано» только к FORTS, более того, конкретные вопросы организации торговли в FORTS здесь не рассматривают. Фьючерсы и опционы являются синхронно простыми и сложными финансовыми инструментами.

С одной стороны, вполне успешные абстрактные операции с ними можно проводить на основе тех же умений и навыков, которые приспосабливаются на рынках базисных активов (акций, валюты и т.п.). С другой сторонки, диапазон применений данных инструментов гораздо шире.

В книжке рассматриваются такие вопросы, как ценообразование фьючерсов и опционов, арбитраж, хедж, опционные стратегии [4], особенности
спешных инструментов на фондовые индексы и противоположные. Опционы - в важной степени «объект графический», что обусловило включение в книгу большого количества рисунков (около 50). Русскоязычная терминология в предоставленной сферы еще окончательно не утвердилась, поэтому появление в тексте специфических терминов сопровождается директивой на английские эквиваленты.

Опционы, форвард [5]ные и фьючерсные договоры относятся к так называемым производным финансовым инструментам (derivatives). Финансовый инструмент называет производным, если его стоимость зависит от стоимости отдельного базисного актива (товара, валюты, акции [6], облигации), процентной ставки, фондового индекса, температуры или прочего количественного показателя, в общем случае называемого началом (underlying, underlying variable). В дальнейшем более привычный термин базисный актив употребляет в расширительном смысле как синоним основы.

Обычно стоимость производного инструмента не обусловливает ценой базисного актива однозначно, а зависит также и от массы других факторов, но влияние цены базисного актива наибольшее. Кроме того, убранству с ценовой всегда присутствует очевидная функциональная взаимосвязь базисного актива и производного инструмента. В подробности, если по каким-либо причинам базисный актив перестает
быть, то это автоматически производит невозможным и обращение производного инструмента.

У сложных производных инструментов базисных активов возможно быть несколько. Производный инструмент, в свою очередность, может выступать в роли базисного актива для другого производного инструмента. Большинство производных инструментов причисляют к спешным инструментам. Простейшим примером срочного инструмента проявляет форвардный контракт – соглашение, по которому одна из стран обязуется в установленный будущий день поставить, а другая сторона - оплатить устроенное количество товара или финансового актива по заблаговременно оговоренной цене. От сделки с немедленной поставкой и платой форвард отличается отсроченностью даты игры, отсюда название всего класса. Очевидно, что при достижении договоренности относительно грядущей фиксированной цены каждая из сторон в значительной степени опирается на льющую цену предмета сделки, и в этом смысле форвард берется производным инструментом, а объект сделки - его базисным активом.

Форвардные договоры не обязательно заключаются с целью приобретения или продажи базисного актива. Разболтанной операцией проявляет последовательное заключение форвардных контрактов сначала со стороны покупателя, а следом со стороны продавца (или наоборот). При этом контрагенты могут быть разными, но договора контракта, за исключением цены, – одинаковыми. Целью подобных операций
является получение прибыли на разности цен. При данном форвардные контракты как бы отрываются от предмета сделки, становясь автономным финансовым инструментом. Таким образом возникли и укрепились выражения «купить форвардный контракт» и «продать форвардный контракт». В качестве стоимости форварда принимается цена базисного актива, по которой он должен иметься поставлен и оплачен в будущем.

Минимальный перерыв между датой заключения сделки и датой игры, при котором инструмент квалифицируется как срочный, варьируется в зависимости от базисного актива. Как управляло, к срочным относятся операции, расчеты по которым отстоят от текущей даты более чем на два дня. Сговор с исполнением на второй рабочий день считается заключенной на условиях «спот». Обобщенно, для любого
базисного актива спот (или наличностям, кассовым) рынком именуют рынок инструментов с практически немедленным исполнением.