Фундаментальный Анализ

Снижения фондовых индексов, цен на золото и нефть обозначили продолжение ухода от риска и на торгах в четверг. Только на валютном рынке эта тенденция приняла уже традиционную форму - доллар вырос против европейцев, причем, включая и евро, но уступил йене. Неопределенность вокруг темпов восстановления экономики и будущего изменения денежно-кредитной политики во всех регионах мира, снижают склонность инвесторов к риску и, соответственно, увеличивают интерес к валютам убежищам, каковыми являются доллар и йена. Тем не менее, пока, основные валюты остаются в недавно сформированных торговых диапазонах. Данные по экономике Штатов, представленные в четверг, в общем, не способствовали увеличению оптимизма среди инвесторов, число заявок на пособие по безработице составило 505 тыс., показатель за предыдущую неделю был пересмотрен до 505 тыс. с первоначально объявленных 502 тыс. В тот же время, число вторичных заявок в очередной раз сократилось на 39 тыс. и общая численность снизилась до 5 611 тыс. против 5 650 тыс. неделей ранее. Несмотря на положительную тенденцию этого показателя, число теряющих работу остается на высоком уровне, что указывает на сохранение проблем с занятостью еще на продолжительное время.

Отношение к риску улучшилось на торгах в среду. Рост цен на нефть и золото неплохое тому подтверждение, однако, на валютном рынке свидетельством подъему оптимизма стало лишь укрепление евро и падение йены относительно доллара, в то время, когда фунт, по итогам дня, зафиксировал очередные потери, т.к. содержание протоколов BoE несколько расстроили участников рынка, снизив интерес к «кабелю». Публикация экономических данных по США существенно не повлияла на разворот событий, но в то же время дала повод не ждать хорошего настроения и на фондовых площадках США, что, в общем, и оправдалось позже. Согласно опубликованным данным, индекс потребительских цен в октябре вырос на 0.3% м/м и снизился на 0.2% г/г, когда в сентябре наблюдалось +0.2% м/м и -1.3% г/г, прогнозы предполагали увидеть 0.2% м/м, -0.2% г/г. Базовый индекс, который не учитывает цены на продукты питания и энергоносители, в октябре также вырос, на 0.2%, что было выше прогноза ожидавшего +0.1%.

Возможно, настроения инвесторов на валютном рынке претерпели кардинальные изменения. Во всяком случае, результат сессии вторника можно расценить именно в таком ракурсе - доллар торговался с повышением против всех majors, причем в отношениях с евро были полностью нивелированы потери понедельника. Не исключено, что причиной такого рода метаморфоз стало снижение оптимизма в отношении состояния мировой экономики, что привело к закрытию коротких позиций по доллару и фиксации прибыли. В то же время, еще одним фактором, ставшим причиной покупок «зеленого», можно считать высказывания глав ЦБ США и Европы, которые вкупе вполне тянут на вербальную интервенцию в поддержку доллару. Комментарии, прозвучавшие со стороны президента Европейского центрального банка Ж.-К. Трише, оценившие заявления Б. Бернанке, сделанные накануне в поддержку сильного доллара, как крайне важные, а также его предупреждение об уязвимости экономик некоторых стран Еврозоны, придали инвесторам значительную уверенность в плане покупок «бакса» на торгах вторника. На этом фоне доллар зафиксировал положительную динамику против всех своих «оппонентов».

Более благоприятные, чем ожидалось, данные по ВВП Японии за 3-й квартал, задали тон торгам в понедельник. Оптимизм по поводу восстановления увеличил склонность к риску и стал причиной распродаж американской валюты по всему «фронту». Рост на мировых площадках акций и подъем к новым максимумам цен на золото поддерживали этот тренд всю сессию первого дня начавшейся недели, в результате «зеленый» зафиксировал потери против всех majors. Выступление главы ФРС Б. Бернанке на заседании Экономического клуба в Нью-Йорке на некоторое время приостановило падение «бакса», после того как было заявлено, что доллар будет сильным и будет служить источником мировой финансовой стабильности. Однако, это оказалось лишь небольшим перерывом в падении американской валюты, т.к. позже Бернанке дал понять, что ФРС, вероятно, будет удерживать процентные ставки США на рекордно низких уровнях в течение продолжительного периода времени.

Прошедшая неделя, по большому счету, не отметилась ничем примечательным. Новостей по экономике Штатов публиковалось не много, и поэтому основным драйвером для валютного рынка была политическая составляющая. Самому началу торгов тон задали результаты саммита G20, на котором не было проявлено заметного интереса к валютным курсам, но однозначно обозначилось желание продолжать программы стимулирования, что подтолкнуло рынок к активизации продаж «зеленого». В то же время, очень быстро стали заметны признаки желания зафиксировать прибыль по позициям открытым против «бакса», и это настроение, кстати, держалось большую часть последующих торговых дней, вплоть до пятницы, когда склонность к риску все-таки взяла верх над осторожностью и малодоходный доллар еще раз подвергся распродажам по всему фронту.

Всплеск оптимизма в начале сессии в четверг, принесший «порцию» давления на доллар по случаю более благоприятных, чем ожидалось данных по занятости в Австралии, был непродолжительным. Распродажа высокодоходных валют возобновилась на фоне сохраняющихся опасений по поводу восстановления экономик, что достаточно ясно проявилось на азиатской сессии, которая завершилась снижением фондовых индексов. Далее, доллар продолжил рост уже в условиях пессимизма на фондовых площадках Европы и США, где наблюдалась откровенная распродажа рисковых активов. Рынок сырья не был исключением, нефть и золото, также, запомнились впечатляющими потерями позиций. Данные по занятости в США, опубликованные в начале американской сессии, поддержали склонность к риску, т.к. оказались лучше ожиданий, но очень не надолго.

Попытки продолжить продажи доллара имели успех лишь в первой половине торгов среды на валютном рынке. Сильные данные по экономике Китая и Японии, рост цен на золото к новым максимумам и уверенная динамика фондовых индексов в Европе и Азии увеличивали интерес инвесторов к риску и держали американскую валюту под давлением. На этом фоне, очередное заявление министра финансов США Гейтнера о приверженности политике сильного доллара ни как не повлияло на настроение участников рынка. Однако, подобный настрой был достаточно скоротечен. Ближе к середине торгов рынок начал проявлять желание фиксировать прибыль, некоторым подспорьем доллару могли быть новости из Европы, в частности из Великобритании, где был опубликован отчет BoE по инфляции, давший рынку серьезные аргументы в плане сомнений относительно устойчивости восстановления экономики «островов».